প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি প্রত্যাহার এবং প্রযুক্তিগত সম্ভাবনার মাঝে ইথারের মূল্যে স্থিতাবস্থা

১০ মার্চ ২০২৬ তারিখের তথ্য অনুযায়ী, নেটওয়ার্কে ইতিবাচক উন্নয়ন অব্যাহত থাকা সত্ত্বেও ক্রিপ্টোকারেন্সি ইথার (ETH) ২,১০০ ডলারের গুরুত্বপূর্ণ প্রতিরোধ স্তর অতিক্রম করতে হিমশিম খাচ্ছে। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ কমে যাওয়ায় বাজারে এই স্থবিরতা তৈরি হয়েছে। তথ্যমতে, গত বৃহস্পতিবার থেকে সোমবার পর্যন্ত স্পট ইটিএফ (ETF) থেকে ২২৫ মিলিয়ন ডলারের নিট অর্থ উত্তোলন করা হয়েছে, যা গত বুধবারের ১৬৯ মিলিয়ন ডলারের বিনিয়োগকে পুরোপুরি ম্লান করে দিয়েছে। বর্তমানে ১০ মার্চ ২০২৬ তারিখে ইথারের বাজারমূল্য ২,০৬৯.৮৪ মার্কিন ডলারে অবস্থান করছে।

ডেরিভেটিভস বাজারের বিশ্লেষণ অনুযায়ী বর্তমানে বিয়ারিশ বা মন্দাভাবের প্রাধান্য লক্ষ্য করা যাচ্ছে। মঙ্গলবার ইথারের পারপেচুয়াল ফিউচার কন্ট্রাক্ট নেতিবাচক জোনে নেমে আসে, যা শর্ট পজিশনের চাহিদা বৃদ্ধির স্পষ্ট ইঙ্গিত দেয়। গত এক মাস ধরে এই সূচকটি ৬-১২ শতাংশের নিরপেক্ষ সীমার নিচে অবস্থান করছে, যা নির্দেশ করে যে ট্রেডারদের মধ্যে ২,২০০ ডলারের উপরে তাৎক্ষণিক ব্রেকআউট নিয়ে আত্মবিশ্বাসের যথেষ্ট অভাব রয়েছে। যদিও সোমবার এবং মঙ্গলবারের মধ্যে মূল্যে সাময়িক ৭ শতাংশ বৃদ্ধি দেখা গেছে, তবুও নেটওয়ার্কের সামগ্রিক কার্যকলাপ এবং বিনিয়োগকারীদের মনোভাব বেশ সংযত। গত সপ্তাহে নেটওয়ার্কের গড় দৈনিক ফি ছিল ২.৫ মিলিয়ন ডলার, যা চলতি বছরের ফেব্রুয়ারির শুরুতে রেকর্ড করা ৮ মিলিয়ন ডলারের তুলনায় অনেক কম। এছাড়া গত ৭ দিনে লেনদেনের সংখ্যা ১৪ মিলিয়নের ঘরে স্থিতিশীল রয়েছে।

অন্যদিকে, মঙ্গলবার ইথারের অপশন রিস্ক ইন্ডিকেটর -৬% থেকে +৬% এর নিরপেক্ষ অবস্থানে ছিল। কল অপশনের তুলনায় পুট অপশনের প্রিমিয়াম ৭% বেশি ছিল, যা বুলিশ বা চাঙ্গাভাব ফিরে আসার একটি ধীর সংকেত হিসেবে বিবেচিত হতে পারে। বর্তমানে ইথেরিয়াম নেটওয়ার্কের ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্স (DeFi) ইকোসিস্টেমে মোট লক করা সম্পদের পরিমাণ (TVL) ৫৬ বিলিয়ন ডলারে অপরিবর্তিত রয়েছে, যা ওয়েব৩ (Web3) আর্থিক খাতে এর আধিপত্য বজায় রেখেছে। তবে ২০২২ সালের সেপ্টেম্বরে প্রুফ-অফ-স্টেক (PoS) এ স্থানান্তরের পর থেকে বিটকয়েনের (BTC) তুলনায় ইথারের প্রাতিষ্ঠানিক পারফরম্যান্স পিছিয়ে রয়েছে। এই সময়ে বিটকয়েনের বিপরীতে ইথার প্রায় ৬৫% মূল্য হারিয়েছে, যা এর দীর্ঘমেয়াদী শ্রেষ্ঠত্বের দাবিকে বড় ধরনের প্রশ্নের মুখে ফেলেছে।

নিকট ভবিষ্যতে ইথেরিয়াম নেটওয়ার্কে 'হেগোটা' (Hegota) নামক একটি গুরুত্বপূর্ণ ফর্ক বা আপডেট আসার কথা রয়েছে, যা ২০২৬ সালের শেষার্ধে কার্যকর হবে। এই আপডেটের মাধ্যমে ইআইপি-৮১৪১ (EIP-8141) এর অধীনে 'ফ্রেম ট্রানজ্যাকশন' নামে নেটিভ অ্যাকাউন্ট অ্যাবস্ট্রাকশন সুবিধা চালু করা হবে। ইথেরিয়ামের সহ-প্রতিষ্ঠাতা ভিটালিক বুটেরিন এর আগে জানিয়েছিলেন যে, স্মার্ট-অ্যাকাউন্ট তৈরির এই বিশেষ ফিচারটি সম্ভবত এক বছরের মধ্যেই উন্মোচন করা হবে। ওয়ালেটের নিরাপত্তা বৃদ্ধির এই পরিকল্পনাগুলো মৌলিকভাবে ইতিবাচক হলেও, তা বর্তমানে ইথারের তাৎক্ষণিক চাহিদা বৃদ্ধিতে পর্যাপ্ত উদ্দীপনা জোগাতে পারেনি।

কর্পোরেট খাতের দিকে তাকালে দেখা যায়, শার্পলিঙ্ক ইনকর্পোরেটেড (Nasdaq: SBET), যার পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান হলেন ইথেরিয়ামের সহ-প্রতিষ্ঠাতা জোসেফ লুবিন, ২০২৫ অর্থ বছরে ৭৩৫ মিলিয়ন ডলারের নিট লোকসান ঘোষণা করেছে। জোসেফ লুবিন স্পষ্ট করেছেন যে, এই লোকসান সম্পদ বিক্রির কারণে নয়, বরং ২০২৫ সালের শেষে ইথারের মূল্য হ্রাসের ফলে ফেয়ার ভ্যালু অ্যাডজাস্টমেন্টের কারণে হয়েছে। এর বিপরীতে, ইথারের বৃহত্তম পাবলিক হোল্ডার বিটমাইন ইমার্সন টেকনোলজিস (Bitmine Immersion Technologies) তাদের সঞ্চয় বাড়িয়ে চলেছে। বর্তমানে তাদের কাছে ৪,৫৩৪,৫৬৩টি ইথার রয়েছে, যা মোট সরবরাহের প্রায় ৩.৭৬%। তাদের লক্ষ্য হলো এই সঞ্চয়ের পরিমাণ ৫%-এ উন্নীত করা।

বর্তমান বাজার পরিস্থিতি এক ধরনের অনিশ্চয়তার মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, যেখানে প্রযুক্তিগত উন্নতি প্রাতিষ্ঠানিক সতর্কতার মুখোমুখি হচ্ছে। আয়ের হারের পার্থক্যও এখানে বড় ভূমিকা রাখছে। বর্তমানে ইথার স্ট্যাকিংয়ের মাধ্যমে বার্ষিক ২.৮% রিওয়ার্ড পাওয়া যাচ্ছে, যেখানে স্কাই লেন্ডিংয়ের (Sky Lending) মাধ্যমে স্টেবলকয়েন থেকে ৩.৭৫% পর্যন্ত আয় করা সম্ভব হচ্ছে। আয়ের এই ব্যবধান প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজিকে ইথার স্ট্যাকিংয়ে আসতে নিরুৎসাহিত করছে। সামগ্রিকভাবে, বর্তমান গতিপ্রকৃতি একটি কনসোলিডেশন বা স্থিতিশীলতার পর্যায়কে নির্দেশ করছে, যেখানে নেতিবাচক ফান্ডিং রেট সত্ত্বেও ইতিবাচক মৌলিক বিষয়গুলো বাজারকে বড় কোনো উত্থানের দিকে নিয়ে যেতে পারছে না।