2 września 2025 roku kapitalizacja zrealizowana Bitcoina osiągnęła historyczny szczyt, przekraczając 1,05 biliona dolarów. Dane opublikowane przez Glassnode wskazują na fundamentalne umocnienie sieci i rosnące długoterminowe zaangażowanie inwestorów, nawet w obliczu spadku ceny spotowej o ponad 12% w stosunku do poprzedniego rekordu wynoszącego około 124 000 dolarów.
Kapitalizacja zrealizowana, która wycenia każdy Bitcoin według ceny ostatniej transakcji on-chain, odzwierciedla rzeczywisty kapitał zainwestowany w sieć. W przeciwieństwie do kapitalizacji rynkowej, która opiera się na bieżącej cenie, kapitalizacja zrealizowana stanowi bardziej precyzyjny wskaźnik inwestycji. W poprzednich cyklach rynkowych, takich jak bessy w latach 2014-2015, 2018 i 2022, kapitalizacja zrealizowana doświadczała znaczących spadków (odpowiednio 20%, 20% i 18%). Obecna odporność tego wskaźnika, który nadal rośnie, świadczy o większym zaangażowaniu kapitału i rosnącym przekonaniu inwestorów co do długoterminowej wartości Bitcoina.
Kluczowym czynnikiem napędzającym tę stabilność jest rosnąca adopcja instytucjonalna. Wprowadzenie funduszy ETF typu spot Bitcoin, takich jak fundusz BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), który zgromadził ponad 48 miliardów dolarów, znacząco zwiększyło płynność i legitymację Bitcoina jako klasy aktywów. W ciągu pierwszych trzech kwartałów 2025 roku fundusze ETF na Bitcoiny przyciągnęły 118 miliardów dolarów, a IBIT firmy BlackRock zdobył 89% udziału w rynku. Analitycy wskazują, że napływy te, wraz z reformami regulacyjnymi, takimi jak ustawa Clarity Act, która kategoryzuje aktywa cyfrowe, przyczyniają się do zmniejszenia zmienności Bitcoina.
Pomimo historycznie słabszego września dla Bitcoina, gdzie średnie zwroty od 2013 roku wynoszą około -3,77%, obecna sytuacja rynkowa wydaje się odmienna. Wzrost kapitalizacji zrealizowanej przy jednoczesnym spadku ceny spotowej jest postrzegany jako sygnał siły ze strony długoterminowych posiadaczy (LTH), którzy nie sprzedają swoich aktywów. Dane on-chain wskazują, że 18% podaży Bitcoina zostało wycofane z obrotu przez inwestorów instytucjonalnych, którzy postrzegają go jako zabezpieczenie przed inflacją.
JPMorgan szacuje, że do końca 2025 roku Bitcoin jest niedowartościowany na poziomie 126 000 dolarów, wskazując na jego lepsze od złota i akcji zwroty skorygowane o ryzyko. Zmienność Bitcoina spadła do 30%, co stanowi najmniejszą różnicę w porównaniu do złota od początku istnienia kryptowaluty. Chociaż rośnie zainteresowanie funduszami ETF na Ethereum, które przyciągają większe napływy kapitału, Bitcoin nadal utrzymuje prymat instytucjonalny, a jego kapitalizacja zrealizowana na poziomie 1,05 biliona dolarów stanowi monumentalny kamień milowy, potwierdzający jego rosnącą rolę w globalnym systemie finansowym.