In 2025 heeft de Duitse DAX 40-index de Amerikaanse S&P 500 aanzienlijk overtroffen. De DAX is year-to-date met 20% gestegen, terwijl de S&P 500 vanaf mei 2025 slechts iets meer dan 1% heeft gewonnen.
Verschillende factoren dragen bij aan deze divergentie. Verhoogde defensie-uitgaven in Duitsland, gestimuleerd door fiscale stimulering, hebben de DAX een boost gegeven. Bovendien hebben de hoop op een oplossing voor de oorlog in Oekraïne de Europese economie verder gestabiliseerd. De verwachte monetaire versoepeling van de Europese Centrale Bank (ECB) biedt ook steun door de leenkosten te verlagen en investeringen aan te moedigen.
Omgekeerd hebben stijgende Amerikaanse obligatierentes, beïnvloed door potentiële belastingverlagingen die het begrotingstekort zouden kunnen vergroten, een negatieve invloed gehad op Amerikaanse aandelen. Onzekerheid over het Amerikaanse beleid en de hoge waarderingen van de S&P 500 hebben beleggers ertoe aangezet om kansen te zoeken op de Europese markten. Per 12 mei 2025 staat de Hang Seng-index op de eerste plaats met een year-to-date winst van 20,01%. De Duitse DAXK staat op de tweede plaats met een year-to-date winst van 15,71%, terwijl de Franse CAC 40 op de derde plaats staat met een year-to-date winst van 6,24%.