De euro wint aan kracht ten opzichte van de Amerikaanse dollar nu de wereldwijde groei vertraagt en de deflatoire druk buiten de Verenigde Staten toeneemt. Deze verschuiving keert de opkomende marktbubbel van de jaren 2000 om en beïnvloedt valutawaarderingen.
ING meldt dat defensieve valuta's zoals de yen en de Zwitserse frank de voorkeur genieten vanwege hun liquiditeit en overschotten op de lopende rekening. De veiligehavenstatus van de Amerikaanse dollar wordt uitgedaagd door het tekort op de lopende rekening.
Middellange- tot langetermijnbeleggers verhogen hun FX-hedge ratio's op Amerikaanse beleggingen, zoals te zien is op de FX-optiemarkt. Centrale banken kunnen ook hun dollaraandelen verminderen, wat mogelijk gunstig is voor de euro vanwege de liquiditeit van de obligatiemarkt.
De dominante factoren voor EUR/USD dit jaar zijn het einde van het Amerikaanse exceptionalisme, de versoepelingsdynamiek van de Fed versus de ECB en lagere energieprijzen. ING voorspelt dat EUR/USD tegen het einde van juni zal handelen richting de bovenkant van een bandbreedte van 1,10-1,15.
Hoewel EUR/USD later dit jaar lager kan corrigeren, zou de verwachte versoepeling van de Fed in het derde kwartaal die krachten moeten compenseren. EUR/USD zou in de tweede helft van 2026 in een bandbreedte van 1,15-1,20 kunnen handelen, aangezien fiscale stimulering de groei van de eurozone ondersteunt en de ECB zich voorbereidt om tegen het einde van het jaar te verhogen.